ESTUDO DE METODOLOGIAS PARA AVALIAR O CUPOM CAMBIAL BRASILEIRO

O conceito de cupom cambial é abordado de diversas maneiras na literatura existente, podendo ser definido com uma perspectiva econômica, onde ele é tratado de forma genérica como sendo a remuneração ao capital estrangeiro investido no país, ou então com uma abordagem matemática, onde tal remuneração ao capital é modelada utilizando conceitos de juros e construindo curvas (estruturas temporais) que permitem comparar as taxas de retorno de cupom cambial estimadas para diferentes prazos.
Este trabalho tem por objetivo estudar diversas metodologias capazes de projetar, ao longo do dia, o perfil da estrutura temporal da curva à vista de juros de cupom cambial brasileiro, a partir de valores observados no mercado para derivativos financeiros que apresentam baixa liquidez, e com isso desenvolver um sistema que permita monitorar variações nesta curva para ser utilizado pela mesa de operações de um banco de investimentos estrangeiro.
Inicialmente, é apresentado o conceito de cupom cambial, juntamente com metodologias para modelá-lo na forma de uma curva de juros, implícita em diversos derivativos financeiros, bem como metodologias de interpolação numéricas e métricas para avaliar os resultados obtidos através de diferentes projeções.
São apresentadas diversas metodologias elaboradas pelo autor de interpolação da curva de juros de cupom cambial a partir de valores para contratos futuros negociados na BM&FBovespa e alguns outros produtos negociados em outros mercados.
A análise de resultados deste trabalho apresenta os valores obtidos através de simulações realizadas para diversas datas passadas utilizando as diferentes metodologias de interpolação propostas, tendo como ferramentas de análise as métricas de avaliação de projeções propostas bem como ferramentas estatísticas.
Por fim, é apresentado brevemente o modelo aplicado na empresa onde o autor realiza seu estágio supervisionado, o qual utiliza a melhor metodologia de interpolação para a curva ao longo do dia obtida através das simulações com dados históricos.
Palavras-chave em portugues: Cupom cambial, Curvas de juros, Interpolação numérica, Projeções
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